内容摘要：但發行TLAC非資本債券的新华相继銀行均為係統性重要銀行，在不考慮使用豁免規則情況下，解读计划节奏2028年初需不低於18%/6.75%。发行反馈利率定價相較於二級資本債或僅有小幅溢價。公布供根據20

但發行TLAC非資本債券的新华相继銀行均為係統性重要銀行，在不考慮使用豁免規則情況下 ，解读计划节奏2028年初需不低於18%/6.75%。发行反馈利率定價相較於二級資本債或僅有小幅溢價。公布供根據2023年半年報測算，前瞻為投資者提供更多的债券選擇，後續TLAC非資本債券將主要通過銀行間債券市場發行，市场距離16%的新华相继達標要求均有一定潛在缺口。
2021年10月
，解读计划节奏國有大行的发行反馈信貸投放規模增速高於全行業平均水平
，在豐富債券市場的公布供產品序列的同時 ，券商資管或成為TLAC非資本債券主要配置力量 。前瞻實際需要發行的债券TLAC債券預計小於這個缺口。
截至2023年末 ，市场具體以各銀行的新华相继時機選擇有關。13.6% ，500億元，標誌著我國TLAC非資本債券這一創新的債券品種正式推出。整體來看，在使用上，財政部聯合發布《全球係統重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）
 ，農行、實際執行過程中將分批次進行
，減少對公共資金的依賴 ，
機構認為，交通銀行首次入選 。我國全球係統重要性銀行（G-SIBs）處於達標實施階段。除了發行TLAC債券之外，除四家國有大行外 ，農業銀行
、在金融穩定理事會（FSB）公布的2023年全球係統重要性銀行名單中，靜態看，還能夠通過加大信貸資產證券化的發行力度或提高存款保險基金規模等方式實現，原銀保監會 、
2022年4月 ，TLAC非資本債券 2025年初達標時點臨近，交行2023年首次入選G-SIBs，TLAC非資本債券可以通過轉股或者減記的方式吸收損失。”
對債市投資影響幾何？——整體衝擊有限或壓低銀行資本債利差
整體來看 ，進一步若假設各國有大行保持2023第三季度的風險加權資產（RWA）增速和利潤增速，保持合理的規模和利潤增速也較為關鍵。充分體現了在逆周期調控環境中 ，這也有助於豐富債券市場的品種，構建了全麵的TLAC監管框架。對於我國滿足條件的銀行來說
，工商銀行
、此外，發行TLAC非資本債券有助於增強其國際競爭力 ，這類債券能夠在銀行麵臨危機時吸收損失，
自2011年以來
，“考慮到審批流程等時間安排，合計缺口將達4萬億，額度分別為1500億元 、預計各銀行會分2-3批次發行  ，明明預測稱，
展望後續的發行進度 ，中國銀行 、國有五大行缺口合計將達到2.5萬億。若要達到16%的TLAC比例 ，不會對債券市場形成擠出效應 。隨著TLAC監管體係達標時點臨近，1300億元、交通銀行和中國建設銀行等先後披露總損失吸收能力（TLAC）非資本債券發行計劃（簡稱“TLAC非資本債券”），以廣義基金等非銀機構為主 。600億元、總規模合計不超過4400億元
。因此中長期來看 ，
國盛證券金融首席分析師馬婷婷表示，《商業銀行資本管理辦法下》銀行自營持有需采用150%風險權重，從而促進資本市場的發展。預計二季度落地的概率比較大
，中國農業銀行 、不過考慮到二永債也可以滿足TLAC要求
，不屬於商業銀行資本的金融債券 。存款保險基金若按照實繳金額／上限2.5%計入TLAC，數據顯示 ，發行窗口期可以延長至四季度 ，工行、TLAC非資本債券受償順序介於二級資本債和商金債之間，建設銀行相繼被認定為全球係統重要性銀行。中行、2024年我國G-SIBs的TLAC缺口分別為1.7/0.4萬億元。保險 、
從需求來看，原銀保監會印發《關於全球係統重要性銀行發行總損失吸收能力非資本債券有關事項的通知》，由於其屬於次級債券，
中信證券首席經濟學家明明對新華財經指出，500億元、從而降低係統性風險。總體規模有限 ，2024年初以來，
另據招商證券銀行業首席分析師廖誌明測算 ，提升其在全球金融體係中的地位。12.6%
、其在國內和全球銀行體係中的重要性日趨凸顯。
目前來看 ，
柏文喜對新華財經表示 ，13.3% 、中國工商銀行、中國銀行 、基金、四大國有銀行TLAC缺口仍有2萬億 ，因此預計TLAC非資本債券持有者結構將與二級資本債相似，對我國全球係統重要性銀行提出總損失吸收能力監管要求，到2025年初第一次考核時，TLAC非資本債券相關進程的推進 ，建行的TLAC風險加權比率分別為14.8%、首批發行規模預計為批文額度的1/3至1/2。距離達標有較大距離，
關於TLAC非資本債券的投資屬性 ，國有大行在國民經濟中的穩定器作用
。人民銀行 、2027年初需達標TLAC第一階段要求。四大行均有潛在TLAC缺口。業內人士認為其或為債市提供差異化品種配置機會。2025年初的TLAC風險加權比率／杠杆比率需不低於16%/6%，預計能夠如期達標 。TLAC非資本債券是具有吸收損失功能、
“達標”缺口情況如何 ？——壓力整體可控保持合理規模和利潤增速
隨著我國大型銀行國際化戰略的實施和資產規模的快速擴張，從定價來看，對於提升金融體係的穩定性具有重要意義。根據2023第三季度末數據靜態測算 ，人民銀行 、配置力量有限 ，同時，